随着市场回暖，下半年一级市场的投资情况或许会有所好转。
（前情提要：6大加密顶级VC现状如何？投资方向分析，洞察区块链未来赛道 ）
（背景补充：聚焦顶级VC》红杉资本在2023年投资的五大项目 ）
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近日，红杉资本风投团队传出震荡讯息，两名加密货币投资人离职，这两名投资人曾投资了倒闭的加密货币交易所 FTX ，让红杉损失 2.14 亿美元。红杉资本的动荡也从侧面折射出今年上半年加密市场投融资的情况，从上半年资料来看，整个一级投融资情况十分惨淡，融资金额环比接近 「腰斩」。
不过，并非没有好讯息，动荡的市场也被认为是做好投资的最佳时机。今年上半年 VC 圈仍出现了 「一匹黑马」—— DWF Labs ，其上半年共投资 32 次，远超其他投资机构，而且在官网宣称：
「无论市场状况，平均每月投资 5 个专案」。
另一方面，今年上半年，加密货币二级市场却走出去年深熊的影子，比特币价格从最低点 16477.6 USDT 涨到最高 31550 USTD，最高涨幅超过 90% ，如此涨势为投资者带来了一丝喘息。或许，伴随二级市场走出熊市，下半年一级市场的投融情况会有所好转。
一、整体状况惨淡，融资金额环比接近 「腰斩」
先来看一下这半年以来市场总体的投融资情况。自去年 LUNA 和 FTX 暴雷之後，全球加密市场进入深度熊市。无论是比特币还是 NFT，无论是一级市场还是二级市场，真可谓是哀鸿遍野。从资料可以看出，不论是融资金额还是融资事件，相比於去年下半年都有大幅下滑，其中融资金额下降幅度达 46.1% ，接近 「腰斩」。
二、投资金额、投资数量均呈下降趋势，基础设施仍是最火赛道
从趋势上看，不论是投资数量还是金额，自去年第一季度之後，均出现了连续 5 个季度的下滑。目前来看，机构对於投资仍趋於谨慎，「投融资熊市」 依旧没有见底的迹象。
从赛道分类上来看，目前最受机构投资者欢迎的还是基础设施，无论是融资金额还是次数，都排在所有赛道的第一名。但从平均单次融资金额来比较，CeFi 的单次平均融资额最多。看来 CeFi 的融资次数虽然少，但每一次都能融到一笔不菲的金额。
如果从纵向角度来看，所有赛道的融资金额均呈现下降趋势
融资次数在今年略有反弹，但仍然距曾经的高点有较大差距。
从专案的角度来看，融资规模前十名的专案分别是 Blockstream （基础设施）、 LayerZero （基础设施）、Worldcoin（数位货币）、 Ledger （基础设施）、 Auradine （基础设施）、 Chain Reaction（基础设施）、 Taurus （基础设施）、Salt Lending（CeFi）、 Unchained Capital （CeFi）和 EOS（基础设施）。
令人吃惊的是，融资前十的专案中，基础设施赛道占 7 席，CeFi 占 2 席，数位货币占 1 席。看来基础设施无愧於投资者最青睐的赛道。Web 3 应用的繁荣需要强大且完善的基础设施作保障，在行业发展前景不明朗的时期，投资 「铲子」 往往是最优选择。
三、市场惊现 「黑马」 投资人，半年投资 32 个专案，出手阔绰
据我们的不完全统计，在今年上半年投资次数排行中，投资次数最多的机构是 DWF Labs，共投资 32 次，可谓是今年 VC 圈的 「一匹黑马」。
DWF Labs 并不是传统老巨头，而是一家新兴的投资机构，成立於 2022 年。DWF Labs 是一家 Web 3 风险投资和做市商，为 Web 3 公司提供做市、二级市场投资、早期投资和场外交易 (OTC) 服务以及代币上市和谘询服务。
DWF Labs 的投资理念略显激进，其官网页面写道 「无论市场状况，平均每月投资 5 个专案」。DWF Labs 管理合夥人 Andrei Grachev 在接受采访时表示，目前动荡的市场正是进入投资领域的最佳时机，且他们已从利润中积累了足够的资金来投资专案。大多数情况下，DWF Labs 通过直接购买 Token 的形式对专案进行投资。
另外，DWF Labs 是 Digital Wave Finance (DWF) 的一部分，而 DWF 是世界顶级加密货币交易商之一，在 40 多个顶级交易所交易现货和衍生品。或许强大的背景也是这位 「新人」 敢於在熊市激进出手的重要信心来源。
值得注意的是，着名投资机构 a16z 并未出现在前十名的排行榜中。在 2023 年上半年，a16z 共出手投资 14 次，显着少於去年下半年的 25 次。a16z 出手次数的减少，或许也是整个加密市场熊市的另一个侧面反应。
下面我们来看看一些着名投资机构们的 「投资偏好」：
HashKey 对於基础设施可谓是 「情有独锺」，在所有投资专案中占超过三分之一，为 34% 。第二、第三名分别是 DeFi（17.6% ）、CeFi（9.4% ）。
Coinbase Ventures 也是最喜欢投资基础设施（比例为 29.4% ），但相比 HashKey 来讲，投资更加均匀一些，投资的第二名 DeFi（24.9% ）与第三名 CeFi（11.6% ）比例均比 Hashkey 高。
Circle Ventures 最喜欢投资 DeFi 与基础设施，二者投资比例相同（均为 30.6% ）。第三名为 CeFi（13.3% ）。
与前三家机构偏好不同，a16z 的投资偏好更加独特。与前三家机构偏好基础设施、DeFi 与 CeFi 不同，a16z 投资排名第二、第三的是游戏与 NFT。a 16 z 的投资也显得更加 「均匀」。除了基础设施独占鳌头（28.3% ）之外，Games（13.3% ）、NFT（11.8% ）、DeFi ( 11.8% )、Social&Entertainment（11% ）赛道的比例差不多。
四、最受欢迎的前十专案
今年上半年，获得融资金额最大的十个专案如下：
1.Blockstream
Blockstream 是一家领先的区块链开发公司，成立於 2014 年。Blockstream 的核心重点是为传统金融系统开发新的基础设施，关键开发围绕比特币侧链和其他与区块链相关的应用程式发展。他们的旗舰技术包括他们自己实施的 Lighting 协议和 Elements Project，这是一个支援开源侧链的区块链平台。 Blockstream 已经推出了许多产品，如 Liquid (基於比特币的交易所间结算网路)、Blockstream Green (安全比特币钱包)，以及其他提供即时和历史加密货币交易资料的产品，以及为比特币挖矿操作提供托管服务。
投资人身影中包括 Blockchain Capital 、 Ethereal Ventures 等知名投资方。
2, LayerZero
LayerZero 是一种全链互操作性协议，专为跨链的轻量级讯息传递而设计。LayerZero 提供了可信且有保障的讯息传递，并具有可配置的去信任化。
投资人身影中包括 Coinbase Ventures、Circle Ventures、 Binance Labs、a16z Crypto 和 FTX Ventures 等，阵容豪华，看来不少顶级机构都很看好该专案。
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3.Worldcoin
Worldcoin 是一种新的全球加密货币，旨在通过免费向所有人提供 Worldcoin，成为世界上最大、最具包容性的加密货币网路。 Worldcoin 构建了一个名为 Orb 的装置，该装置捕获一个人的眼睛影像，并将其转换为一个简短的数位程式码，从而可以检查该人是否已经注册。如果没有，他们将免费获得 Worldcoin 份额。原始影像不需要储存或上传。
投资人中包括 Coinbase Ventures、a16z Crypto、Blockchain Capital 等。
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4.Ledger
Ledger 是一家加密货币硬体钱包公司，利用独特的专有技术为个人和公司开发加密货币的安全和基础设施解决方案以及区块链应用程式。
投资人中包括 Blockchain Capital 等。
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5.Auradine
Auradine 致力於为未来的网际网路基础设施开发突破性的可扩充套件性、可持续性和安全性解决方案，这些解决方案由革命性的区块链、安全、零知识和人工智慧技术提供支援。
投资人中包括 DCVC 、 Mayfield 等。
6. Chain Reaction
Chain Reaction 正在通过加速计算效能来设计颠覆性区块链和隐私技术的未来。该公司与云端服务商和资料中心合作，使用订制 ASIC 和系统改造计算基础设施，优化节能、高效能运算。其 3 PU™（隐私保护处理单元）极大地加速了隐私增强技术对加密资料的即时操作，将云端转变为可信环境，使依赖隐私大资料的垂直行业能够使用云端（包括金融机构、医疗保健和大型制药、国防和政府以及石油和天然气）。
投资人中包括 Morgan Creek Digtal、 Hanaco Ventures 等。
7.Taurus
Taurus 提供企业级基础设施来发行、托管和交易任何数位资产：包括质押、代币化资产和数位货币。Taurus 还经营着一个受监管的私人资产和代币化证券市场。
投资人中包括 Tezos 、瑞士信贷等。
8.Salt Lending
SALT lending 向以区块链资产作为抵押品的成员提供个人和商业贷款。
9. QuickNode
Unchained Capital 是一家比特币原生金融服务公司，提供协作托管、交易台、比特币支援贷款和比特币退休帐户。
投资人包括 Valor Equity Partners、 NYDIG 等。
10.EOS
EOS 公共区块链建立在 EOSIO 的开源软体框架之上，使开发者能够为现实世界建立去中心化的应用程式。
投资方包括 DWF Labs 等。
五、结语
总览整个一级市场投融资情况来看，场外投资者对整个加密圈缺乏信心，无论是投融资金额还是数量都比往年大幅下滑。但即便是如此差劲的市场，仍有 DWF Labs 这样猛烈 「抄底」 的激进玩家，它的行为真可谓是诠释了 「别人恐惧我贪婪」 的投资理念。
R3PO 认为，针对如此惨淡的一级市场情况不宜过於悲观，因为二级市场已经开始逐渐走出熊市的阴影。一般来讲，一二级市场的投资状况并不会长期背离，二级市场的赚钱效应必然会传导到一级市场。所以，即使在深熊之中，亦要对投融资情况保持敏感。追踪投资人最锺爱的专案和赛道，这或许就是新一轮加密牛市的引爆点。
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